本周市場表現(xiàn)如下：上證綜指漲跌幅-1.48%，深證成指漲跌幅-2.57%，滬深 300 漲跌幅-0.69%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅-4.08%，中小板指漲跌幅-3.10%，申萬國防軍工行業(yè)指數(shù)漲跌幅為-5.79%。
板塊深度調整，關注優(yōu)質個股。受整體市場環(huán)境和大盤下跌影響，國防軍工板塊本周繼續(xù)調整，下跌 5.79%達到 1007.43 點，申萬國防軍工板塊動態(tài)市盈率（剔除負值）也降為 55 倍，處于近三年來的低位。2018 年國防軍工行業(yè)基本面持續(xù)改善，軍改的不利影響逐漸消除，裝備采購進入高景氣周期；軍工科研院所改制持續(xù)推進，資產證券化將逐漸擴大至優(yōu)質科研院所資產；軍品定價機制改革深入論證，總裝企業(yè)盈利空間逐漸打開；股權激勵陸續(xù)推出，企業(yè)經營活力和經營效率提升獲得重要動力。我們看好軍工行業(yè)基本面改善對企業(yè)盈利能力和發(fā)展前景的提升，推薦投資者重點關注當前估值進入歷史底部區(qū)間的優(yōu)質個股，推薦內蒙一機、航發(fā)動力、四創(chuàng)電子等。
我們看好軍工行業(yè)，給予推薦評級，主要基于以下理由： 1）國防軍工板塊估值處于近三年的低位，已具備一定的合理性。2）軍工行業(yè)基本面好轉，主要得益于我國軍用裝備更新?lián)Q代速度加快，軍改不利影響逐漸消除、國企降本增效盈利能力提升。3）政策方面，看好國企改革、軍民融合、科研院所改制、資產證券化等政策對國防軍工行業(yè)發(fā)展的推動。4）周邊安全形勢變化將進一步提振市場對于軍工板塊的關注度，成為板塊上升的催化劑。
投資策略及重點推薦個股： 1）當前階段重點發(fā)展以及裝備需求確定性高的海空軍裝備領域的總裝龍頭企業(yè)，重點推薦中直股份（600038）、中航飛機（000768）、中航沈飛（600760）、中國動力（600482）。2）重點推薦裝備發(fā)展亟待突破、國家政策大力扶持的航空發(fā)動機、機載設備領域標的，推薦航發(fā)動力（600893）、中航機電（002013）、中航電子（600372）。3）看好具備一定行業(yè)壁壘、擁有核心技術優(yōu)勢、產品市場空間廣闊的優(yōu)質軍民融合標的，重點推薦中航光電（002179）、中航高科（600862）、瑞特股份（300600）、菲利華（300395）、航新科技（300424）。4）看好集團資產證券化思路和目標明確、體外資產質優(yōu)量大、上市平臺地位確定的標的，重點推薦國睿科技（600562）、四創(chuàng)電子（600990）。
風險提示： 1）裝備列裝進度不及預期；2）行業(yè)估值下行風險；3）軍費投入及軍改進展不及預期；4）國企改革及軍民融合進度不及預期；5）相關推薦公司業(yè)績不達預期；6）相關公司資產注入的不確定性；7）系統(tǒng)性風險。[國海證券]
