“近年來，中央企業(yè)不斷深化收入分配制度改革。國有企業(yè)實施中長期激勵的方式主要有三種：國有控股上市公司股權(quán)激勵、國有科技型企業(yè)分紅和股權(quán)激勵以及國有控股混合所有制企業(yè)員工持股。”

來源：經(jīng)濟參考報

作者：周麗莎

近年來，中央企業(yè)不斷深化收入分配制度改革，積極探索資本、管理、技術(shù)等要素參與分配的方式和途徑，逐步實施股權(quán)激勵和員工持股等中長期激勵方式，鼓勵和引導企業(yè)負責人，科研、管理和技術(shù)骨干等通過參與股權(quán)激勵計劃，將個人利益與企業(yè)長期業(yè)績提升緊密結(jié)合，有力地促進了中央企業(yè)改革發(fā)展，取得了積極成效。國有企業(yè)實施中長期激勵的方式主要有三種：國有控股上市公司股權(quán)激勵、國有科技型企業(yè)分紅和股權(quán)激勵以及國有控股混合所有制企業(yè)員工持股。

國有控股上市公司股權(quán)激勵

國有控股上市公司的主要激勵工具為股票期權(quán)、股票增值權(quán)和限制性股票。主要政策依據(jù)包括：《國有控股上市公司（境外）實施股權(quán)激勵試行辦法》（國資發(fā)分配〔2006〕8號）、《國有控股上市公司（境內(nèi)）實施股權(quán)激勵試行辦法》（國資發(fā)分配〔2006〕175號）、《關(guān)于嚴格規(guī)范國有控股上市公司（境外）實行股權(quán)激勵有關(guān)事項的通知》（國資發(fā)分配〔2007〕168號）、《關(guān)于規(guī)范國有控股上市公司實施股權(quán)激勵制度有關(guān)問題的通知》（國資發(fā)分配〔2008〕171號）以及《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》（中國證監(jiān)會令第126號）等。

股票期權(quán)——股票期權(quán)計劃是公司內(nèi)部制定的面向高級管理人員等不可轉(zhuǎn)讓的期權(quán)，給予經(jīng)理人在某一限期內(nèi)以一個事先約定的固定價格來購買本公司股票的權(quán)利，如果經(jīng)理人在期限之中達到了事先規(guī)定的某些條件（業(yè)績目標），則可以按照事先規(guī)定的條件行使購買股票的權(quán)利。

適合采用股票期權(quán)模式的企業(yè)包括：企業(yè)所處的行業(yè)競爭性較強、人力資本依附性較強、處于創(chuàng)業(yè)期或者快速成長期，建議使用股票期權(quán)計劃激勵經(jīng)理人。例如中國食品采用股票期權(quán)作為股權(quán)激勵工具，股票來源為從資本市場回購或定向發(fā)行。

股票增值權(quán)——股票增值權(quán)和股票期權(quán)類似，其區(qū)別在于股票期權(quán)在行權(quán)時需要先購買約定數(shù)量的股票再賣出后才獲利，而股票增值權(quán)在行權(quán)時不用買賣股票，而是由公司直接將行權(quán)股票實際價格與授予的行權(quán)價之間的差價直接支付給激勵對象，支付的方式可以是現(xiàn)金、股票或“現(xiàn)金+股票”的組合。

股票增值權(quán)的優(yōu)勢在于，此種模式并未涉及所有權(quán)和控制權(quán)的變更，而是一種保值增值的優(yōu)選方案，因此比較適合國有企業(yè)，但要求企業(yè)的現(xiàn)金流比較充裕。例如交通銀行香港上市后，對高管人員的股權(quán)激勵采用的就是股票增值權(quán)激勵模式。

限制性股票——限制性股票是指公司為了實現(xiàn)一定目標，將一定數(shù)量的股票以較低折扣價格授予激勵對象，只有當完成預(yù)定目標后，激勵對象才可行權(quán)并從中獲利。

限制性股票計劃的特點是更加看重業(yè)績，上市公司授予激勵對象限制性股票，在激勵計劃中規(guī)定激勵對象獲授股票的業(yè)績條件、禁售期限，比較適合商業(yè)模式轉(zhuǎn)型的企業(yè)或者快速成長期的企業(yè)。例如，中國聯(lián)通股份有限公司推行混合所有制改革，在引入騰訊、百度、京東、阿里巴巴等戰(zhàn)略投資者同時，對7000多名核心員工采用了限制性股票激勵計劃。

國有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵

國有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵可以分為兩種：一是股權(quán)激勵；二是分紅激勵。激勵對象側(cè)重于企業(yè)核心科研人員、重要技術(shù)人員和經(jīng)營管理骨干等。主要政策依據(jù)包括：《關(guān)于在部分中央企業(yè)開展分紅權(quán)激勵試點工作的通知》（國資發(fā)改革〔2010〕148號）、《國有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵暫行辦法》（財資〔2016〕4號）、《關(guān)于做好中央科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵工作的通知》（國資發(fā)分配〔2016〕274號）、《中央科技型企業(yè)實施分紅激勵工作指引》（國資廳發(fā)考分〔2017〕47號）等。

股權(quán)激勵——是指國有科技型企業(yè)以本企業(yè)股權(quán)為標的，采取股權(quán)出售、股權(quán)獎勵、股權(quán)期權(quán)等方式，對企業(yè)重要技術(shù)人員和經(jīng)營管理人員實施激勵的行為。股權(quán)出售，應(yīng)按不低于資產(chǎn)評估結(jié)果的價格，以協(xié)議方式將企業(yè)股權(quán)有償出售給激勵對象。股權(quán)獎勵的激勵額，應(yīng)當依據(jù)經(jīng)核準或者備案的資產(chǎn)評估結(jié)果折合股權(quán)，并確定向每個激勵對象獎勵的股權(quán)。企業(yè)股權(quán)出售或者股權(quán)獎勵原則上應(yīng)一次實施到位。股權(quán)期權(quán)方式實施激勵的，應(yīng)當在激勵方案中明確規(guī)定激勵對象的行權(quán)價格，企業(yè)應(yīng)當與激勵對象約定股權(quán)期權(quán)授予和行權(quán)的業(yè)績考核目標等條件。

分紅激勵——是指國有科技型企業(yè)以科技成果轉(zhuǎn)化收益為標的，采取項目收益分紅方式；或者以企業(yè)經(jīng)營收益為標的，采取崗位分紅方式，對企業(yè)重要技術(shù)人員和經(jīng)營管理人員實施激勵的行為。企業(yè)實施分紅激勵所需支出計入工資總額，但不受當年本單位工資總額限制、不納入工資總額基數(shù)，實施單列管理。

國有控股混合所有制企業(yè)員工持股

主要激勵工具為以增資擴股、出資新設(shè)方式開展的員工持股。激勵對象側(cè)重于在關(guān)鍵崗位工作并對公司經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的科研人員、經(jīng)營管理人員和業(yè)務(wù)骨干。按照2016年8月國務(wù)院國資委、財政部、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見》（國資發(fā)改革［2016］133號，簡稱133號文）規(guī)定的條件，國務(wù)院國資委在中央企業(yè)三級公司以下選擇10家企業(yè)開展試點工作。

試點企業(yè)基本具備如下條件，一是充分競爭的商業(yè)類企業(yè)；二是股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，要由國有股東、非公資本和員工股東構(gòu)成；三是治理結(jié)構(gòu)和管理基礎(chǔ)較好；四是企業(yè)要有較強的獨立性，利潤、營業(yè)收入90%以上來自集團外部。在試點對象選擇上，體現(xiàn)了科技型企業(yè)優(yōu)先和綜合改革導向。中央企業(yè)的10家企業(yè)中有6戶是科技型企業(yè)，7戶企業(yè)是改革試點企業(yè)。試點企業(yè)選定之后加強指導企業(yè)制定方案，具體落實試點的工作。

總之，建立企業(yè)中長期激勵機制，是調(diào)動企業(yè)高級管理人員和科技人員積極性、深化企業(yè)收入分配制度改革、探索管理、技術(shù)等生產(chǎn)要素按照貢獻參與分配原則的舉措，有利于調(diào)動技術(shù)和管理人員的積極性和創(chuàng)造性，推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和科技成果轉(zhuǎn)化。